Burza CBOE – vítejte v budoucnosti
Text je zde publikován jako ukázka jedné z kapitol knihy "Jak se stát intradenním finančníkem"
Burza CBOE (Chicago Board Options Exchange) se nachází jen malinký kousek od burzy CBOT a obchodují se na ní opce – jak na indexy (S&P 500), tak na akcie.
Vstup na burzu se nám podařil až skrze skutečně vysoké konexe, vedoucí až k bratrovi prezidenta této burzy, neboť tato burza je z nějakého důvodu ještě více střežená než CBOT. I přes takto silnou konexi trvaly veškeré procesy před vstupem skoro hodinu, po celou dobu na nás všichni hleděli dost nedůvěřivě a kladli nám nejrůznější otázky. Nakonec jsme ale dostali potřebnou kartičku pro vstup a vydali se tak do super-moderní kosmické lodi. Přesně tak totiž burza CBOE vypadá zevnitř.
První vás zaujme obrovský koridor, po jehož stranách se nachází řada otevřených místností, resp. spíše boxů. V těch se obchodují nejrůznější opce na nejrůznější produkty – například v jednom boxu se může obchodovat celkem 5 likvidních akcií, nebo také 10 méně likvidních. Ať se podíváte kamkoliv, prakticky všude vidíte nekonečné množství obrazovek s aktuálními kotacemi – u opcí se jedná o velké množství informací, neboť každý trh má mnoho různých takzvaných STRIKE cen, na kterých se opce obchodují, navíc rovnou dvakrát – v podobě takzvaných CALL opcí a takzvaných PUT opcí.
V každém boxu se pak nacházejí takzvaní MARKET MAKERS (tvůrci trhu).
Market makers se samozřejmě snaží vydělávat na pitu burzy peníze sami pro sebe a to v základu na rozdílu mezi BID/ASK. To však není zdaleka jediné, co market makers dělají a na čem se snaží profitovat.
V opčním byznysu, stejně jako u klasických komoditních kontraktů, je skupina kupujících a skupina poptávajících. Samozřejmě, že úkolem burzy CBOE je mezi sebou takové skupiny párovat, avšak u tak komplexního byznysu, jako jsou opce, to není vždy úplně snadné. Proto jsou zde další „pomocníci“, kterým se právě říká market makers. Jejich úlohou je velmi často i postarat se o to, aby každý dostal to, oč právě žádá.
Pokud například někdo poptává určitý balík opcí na určitou akcii a tyto opce právě nejsou k mání, neboť je nikdo nenabízí, pak vám je může prodat samotný market maker. Nemůže tak ale činit svévolně – každou takovou opční pozici si musí jistit (hedgovat), což činí tím, že spolu s opcí, kterou vám prodá, zároveň sám pro sebe otevře příslušnou pozici v souvislém podkladovém aktivu (konkrétní akcii), aby byl jeho opční obchod zcela krytý. To, na čem pak vydělává, je takzvané časové premium, které zůstává market makerovi celé v kapse. Vnitřní hodnota opce je krytá hodnotou příslušné akcie, kterou market-maker nakoupil a vnější hodnota, tj. časová hodnota, za kterou vám market-maker danou opci prodal, zůstává v jeho kapse. Nechává si tak právem platit za riziko, které na sebe bere. Občas mají market makeři skutečně co dělat – mohou mít totiž otevřených tolik různých pozic, že je až s podivem, jak mohou zvládat všechny současně řídit. Nejhorší je pak pro market makery dostávat příkazy těsně před koncem obchodního dne – často již není dostatek času se patřičně zajistit. Proto občas nedochází v závěru dne k plnění opčních příkazů.
To je tedy zjednodušeně popis toho, co se na burze CBOE děje. Být na této burze znamená skutečně být v budoucnosti. Technologie jsou špičkové a jeden musí uznat, že v opcích leží poměrně slibná budoucnost (pro nás s Petrem tedy rozhodně).
Více se zde již nebudu o burze CBOE rozepisovat, protože se přeci jenom jedná o něco jiného, než co je primárním obsahem této knihy.
Text je zde publikován jako ukázka jedné z kapitol knihy "Jak se stát intradenním finančníkem"